民生銀行(600016)滿10歲了,10歲的民生銀行輕輕一躍,摘取了“2006民營上市企業百強”的第一名桂冠。成長10年間,民生銀行的資產規模超過5000億元,不良貸款率保持在2%以下,資本回報率和資產質量位居股份制銀行之首,被《華爾街日報》稱為“在中國銀行業中鶴立雞群”。這個以13億資產規模起家的“小老弟”,個子不高,走路挺快,一般人還跟不上。目前民生銀行正步入第二個階段——提升期。

　　2005年,民生銀行零售業務的增長速度第一次超過了對公業務的增長速度,預計2005年的零售業務規模是前些年規模的總和。零售業務是民生銀行再度騰飛的突破口,民生銀行將藉此成為國際金融市場的合格競爭者。有人說:民生銀行最重大的價值,不在於其自身的資產價值,而是在於其為國內金融改革提供的嶄新路標與探索精神。(張敏)

　　美的電器面對行業的艱難時世

　　2005年對於所有空調生產企業來說都不是個好年頭。

　　在產業鏈的上游,大宗原材料價格在延續2004年大幅上漲之後,全年保持在高位;在下游,國內渠道經銷商進一步擠壓,價格競爭有增無減。

　　成本上升、價格下降是每個空調企業面對的殘酷現實。

　　但殘酷現實還不止這些。人民幣升值,導致出口型企業不同程度出現匯兌損失,美的電器僅此一項損失達2000萬元人民幣;反傾銷導致海外市場拓展難度加大;空調整體需求增長出現大幅下滑;政府對房地產的調控也造成了國內空調需求的減少。總總不利因素導致空調整機利潤已經逼近極限。

　　美的應對這些不利因素的辦法是規模優勢。2005年,美的電器在順德、蕪湖、武漢三地空調新廠相繼投產,1100萬台產能佈局優勢開始逐步體現。本著“集中規劃,差異化管理,一體化運作”的管理指導思想,三地四廠規模化、差異化的製造佈局與一體化協同管理運作平台有效支撐了內外銷的增長。

　　在2005年,美的電器的主要產品空調銷售收入達到148億元人民幣,毛利率15.78%,在國內市場的佔有率為13.8%。(朱瑛石)

　　蘇寧過度競爭尚未出現

　　蘇寧是幸福的。據統計,美國前10名家電連鎖企業的市場佔有率在70%左右,而中國前5名企業市場佔有率僅為15%左右,顯然現在還是巨頭們縱馬狂奔,一路馳騁之時,討論是否競爭過度的問題,顯然為之過早。

　　隨著永樂電器完成IPO,電器連鎖三強都已躋身“民營上市公司10強”,但不經意間,蘇寧電器(002044)的市值已達到157.63億人民幣,接近在香港上市的國美與永樂的總和。在上一波A股持續上漲行情中,蘇寧電器累計漲幅達7倍之多。

　　蘇寧市值之所以能領先老大——國美,蘇寧比國美多拿的兩個獎項,“社會貢獻10強”、“贏利能力10強”或能說明一切。2005年蘇寧共實現主營業務收入159.36億元,較上年同期增長了74.99%,淨利潤3.51億元,較上年同期增長了93.5%。蘇寧電器盈利能力的一個顯著特點就是銷售淨利率逐年升高。

　　蘇寧表示,06年仍將維持迅速擴張的勢頭。根據公司規劃,“快速、均衡”發展將是公司近5年發展的主要指導目標。在市場空間仍大的情況下,蘇寧不會放棄對新市場的搶佔及已進入城市份額的擴大,預計2006年蘇寧新增店面將在170家以上。(顧冰)

　　南鋼應對景氣循環

　　用“三年河東、四年河西”來形容國內鋼鐵業,絲毫不為過。

　　在過了幾年好日子之後,國內鋼鐵廠家開始面對雙重困境:一方面,國內鋼鐵產能在2005年集中釋放,粗鋼的年產量首次超過3億噸,達到3.49億噸,同比增長了24.56%,而在宏觀調控政策的作用下,國內固定資產投資過快增長的勢頭被遏制,市場對鋼鐵產品的需求增長開始減弱;另一方面,進口鐵礦石價格和國內燃料價格雙高,導致成本上升。國內鋼材市場波動劇烈,行業盈利水平普遍下降。

　　南京鋼鐵股份有限公司的應對措施包括四個方面,一是加快產品結構調整,深化高端產品開發力度。南鋼的部分高端產品得以進入杭州灣跨海大橋等重點項目;二是精細化管理,在提高產能的同時降低成本;三是實施“大營銷”戰略,使銷售理念更貼近市場,同時大力發展直銷用戶;四是根據國際市場的需求和產品的特點,提高出口產品的檔次,不斷開拓海外市場,在2005年,南鋼出口坯材總量超過30萬噸,為歷史新高。

　　不過受累於整體行業環境,2005年南鋼雖然實現主營業務收入148.59億元,同比增長45.31%,但是主營業務利潤卻同比下降了3.53%。(朱瑛石)

　　創維數碼經歷考驗

　　2004年11月,香港廉政公署突然請創維掌門人黃宏生“喝咖啡”,令業界嘩然。已成長為國內四大電視機巨頭之一的創維,本來正身處上升期,頃刻間面臨上市以來最為嚴峻的考驗。之後老將王殿甫出山,幫助創維暫時穩住了陣腳。

　　2005年,為了維持公司在市場競爭中的領先地位,創維投入了更多的資源進行市場推廣,使得營運費用大幅增加。據2005年半年報顯示,由於高端產品銷售的增長,公司整體毛利率也比上年同期上升了1.7%。此6個月的營收為46.44億元,同比上升了6.8%。但正因為投入過多資源,銷售費用猛增,使得使創維同期淨利潤大幅下挫75.3%,僅為4300萬元。盈利能力受挫,每股盈利銳減。

　　雖然創維已站穩陣腳,依舊處於相對領先的地位,但未來如何進一步提升盈利能力,則是創維當前面臨的更大考驗。(張哲誠)

　　比亞迪“借”出成功

　　2005年底,街頭巷尾突然冒出很多類似豐田花冠的汽車——F3,這部車讓一家專門生產手機零部件的民營企業比亞迪公司(HK.1211)初嘗轉型甜頭。11年前剛成立的比亞迪僅是一家20人的小廠,而今天已發展為全球員工總數超過4萬人、年營業額超過60億人民幣的香港上市公司。比亞迪目前是全球最強大的手機零部件整合製造企業之一,並在3年多時間裡,投入數十億資金成功進入汽車產業。儘管其首款自有品牌汽車F3,由外至內盡可能地模仿豐田花冠,但搶眼的市場表現不得不令人刮目。樂觀預計比亞迪2006年營業額將超過100億元大關,並且得益於之前對研發的持續投入,新產品將持續上市,營業額在今後的幾年還會迅速增長。比亞迪的功課雖然做得不錯,但應牢記成功只有一半在自己,還有一半是別人的。F3只是車廠發展的過程,而不是結果,最終還是要“抄”出心得,繼而研發自己的高水準產品才算修成正果。(張哲誠)

　　合生創展市值超百億

　　儘管受到宏觀調控影響,合生創展去年全國的住房銷售單位仍然突破了11000套,營業額達65.59億港元,淨利潤則大漲206%至13.29億港元。這主要得益於公司豐富的土地儲備和低廉的拿地成本,同時也拜廣州和北京去年依然交投活躍的樓市所賜。

　　受整體業績刺激,合生創展在香港的股票價格在一年內飛漲近4倍,市值超過了百億。公司本來計劃在2006年進一步擴大戰果,同開30個項目主攻全國三大經濟圈,然後“國六條”出台,致使公司未來的投資很可能將會放緩。合生創展上海分公司總經理賀大川表示,總體來說,新政策對自住客影響不大,但是投資客源則會受到很大影響,公司目前還在等待進一步的細則出台。(張哲誠)

　　雨潤食品 生活水準決定方向

　　儘管2005年10月3日才在香港聯合交易所上市,但雨潤良好的業績和迅猛增長的業務頗得資本市場和投資者的歡心——上市5個月之後,雨潤晉身恆生香港中資企業指數成分股。與以往進入這一指數的“科技概念”、“地產概念”或者“壟斷概念”的內地企業不同,雨潤的主營業務聽起來並不那麼美麗,通俗點說,這是一家賣肉的公司。

　　雨潤的主營業務分為兩塊,一塊是“冷鮮肉和冷凍肉”,另一塊是深加工肉製品。

　　在2005年,冷鮮肉成為雨潤業績增長最重要的推動因素:截至2005年12月31日,這一業務銷售額達到人民幣20.16億元,比上一年度增長了218.4%。如此大幅增長的原因,一方面是因為冷鮮肉相對常溫肉來講更加健康和衛生,更能滿足國內消費者隨著生活質量改善對冷鮮肉的需求增長迅速;另一方面,雨潤也將自己的銷售管道延伸至中小城市等新開發市場。

　　雨潤的另一塊業務,是深加工肉製品,以豬肉製品為主。目前,雨潤提供的低溫肉製品超過了500種,高溫肉製品也超過了200種。由於“雨潤”品牌在中國低溫肉製品行業已經樹立了良好形象,因此2005年低溫肉製品的銷售表現良好。

　　雨潤方面認為,“隨著人民生活水準的提高及生活模式的改變,國內消費者對形象高檔、美味、營養、衛生和方便的食品需求越來越大”,因此高端低溫肉製品市場極為廣闊。在2005年,雨潤低溫肉製品營業額占深加工板塊收入的80%以上,說明公司對產品結構的調整與市場的趨勢相吻合。(朱瑛石)

　　恆安國際受益於人民幣升值

　　受惠於紙巾及紙尿褲業務的強勁增長,2005年恆安國際銷售額達到31.5億元,同比增長32.1%,純利則上升了51.1%,達4.5億元。

　　恆安的銷售網絡,如今已如繁星般遍佈於全國各地。雖然面對原材料成本持續上漲的壓力,恆安國際不得不努力提升內部效率,為此公司組織了總部以及省外分公司生產經理以上的所有人員進行“精益生產”培訓,同時也對銷售人員進行特訓。由於主營產品的銷售拉動,公司規模效益增強;加上人民幣升值因素下,也令整體毛利率得到輕微改善。均使得公司的盈利能力不但沒有下滑,反而進一步得以增強。

　　公司今年預計投入5億元用於擴大產能。位於福建的新廠房將在今年7月投產,現有生產設施將得到大規模提升,紙巾產能將由去年的12萬噸升至18萬噸,產量由8.8萬噸升至14萬噸。(張哲誠)

　　新希望四駕馬車再孕新希望

　　2005年,新希望實現主營業務收入30.98億元,同比增長17.20%;實現主營業務利潤5.11億元,同比增長23.46%;實現淨利潤1.81億元,同比增長29.48%。

　　回顧這一年來的發展,新希望"以內涵式發展為主,外延擴張為輔"的發展戰略無疑取得了可喜的成績。

　　飼料是新希望籍以起家的優勢業務,2005年,該項業務克服了"豬鏈球菌病"、"禽流感"疫情和畜禽價格較低、養殖效益下滑等不利影響,成為公司主營業務收入和利潤來源的重要組成部份。乳業在價格戰、原材料漲價等嚴峻考驗下,銷量和盈利能力也得到了改善。化工業通過優化工藝流程、降低原材料成本、調整產品結構等,提高了化工產品競爭力,使產品銷量擴大,生產經營持續穩步發展。

　　金融投資業方面,新希望參股的民生銀行在2005年進行了股權分置改革,仍系民生銀行的第一大股東;公司持有民生保險7.234%的股份,為其發起人股東。2005年新希望獲取來自金融投資的收益達到1.15億元,同比增長14.90%。

　　劉永行顯然對未來充滿信心,2006年,新希望的經營目標計劃是:主營業務收入和主營業務利潤比上年增長10%以上,力爭給股東提供較好的投資回報。(鄒建鋒)　

　　龍元建設開拓版圖

　　“神雕俠侶”幾個字,出現在龍元建設2005年的年度報告裡,不僅使那些紛繁複雜的數據減少了枯燥感,更為這家身處微利行業的企業開拓出新的業務方向。

　　2005年5月31日,龍元建設的子公司寧波龍元投資有限公司與象山縣國土資源局簽訂掛牌出讓成交確認書,購置由象山旅遊開發有限公司在建的,坐落在象山縣新橋鎮大塘港畔的《神雕俠侶》影視拍攝基地項目,包括旅遊用地和住宅用地等有形資產及土地使用權無形資產。儘管這一在建項目還未產生收益,但是在離主業不遠的領域拓展業務也是一個值得嘗試的方向。

　　在國家對房地產市場進行宏觀調控的政策環境下,63.4%業務集中於上海的龍元建設在力圖擴展新的業務版圖,目前在東南亞地區已

　　承接項目,並在與中東地區洽談合作。年年上榜社會貢獻十強獎的龍元建設,面對的困難是這一行業普遍存在的微利問題。龍元建設每年的目標都是增加承接業務量,以此來確保龐大的工資開支,然而面對當前形勢,確保項目投資回報率業已成為關鍵策略。(馬蕾)

　　福耀玻璃喜憂參半

　　作為國內最大汽車玻璃製造商的福耀玻璃,是通用、福特、大眾、豐田、本田、日產、奧迪、雪鐵龍等80多家知名汽車廠家的定點配套供應商,穩穩保持著50%以上的市場份額。但是公司去年的業績並不理想。據年報顯示,公司2005年主營收入29億元,增長24%,3.91億元的淨利潤卻比上年的3.95億元微幅下滑,連續兩年低於市場預期。

　　公司2005年投產了三條曾經被譽為“印鈔機”(以前毛利率很高)的浮法玻璃生產線,將使福耀玻璃產業鏈更趨合理,產業規模全面升級。但是由於生產燃料重油價格上升,使浮法玻璃毛利率大降,加上04、05年國內汽車行業的

　　增長放緩,汽車大面積降價,均使得公司淨利潤有所下滑。 不過令人欣慰的是,福耀控告美國商務部的曠日持久的反傾銷案,歷時3年之後,終於在去年10月以勝訴結案。福耀因此成為中國唯一出口美國無須繳納反傾銷稅的汽車玻璃廠商,這對公司的海外市場銷售無疑起到了重大推動作用。 (張哲誠)

　　雅戈爾利潤在衣外

　　2005年,雅戈爾實現主營業務收入46.28億元,比上年增長11.38%,主營業務利潤16.43億元,比上年增長18.64%。

　　從公司的經營和管理看,雅戈爾在2005年稱得上內外兼修:通過對銷售公司佈局的調整、進一步優化營銷網絡、加快信息化建設和加強內部管理等措施,同時不斷開發適銷對路的新產品,使公司的服裝內銷明顯回升。另外,紡織和房地產業務、外貿業務也得到快速發展。

　　值得關注的是,在公司業務中,房地產成為利潤的主要來源。公司全資控股的寧波雅戈爾置業有限公司實現淨利潤2.72億元,遠遠超過寧波雅戈爾西服廠、寧波雅戈爾襯衫有限公司等服裝板塊。

　　當然,這並不影響雅戈爾襯衫和西服市場佔有率繼續高居行業第一的位置。成為全球最大的服裝企業之一、國內最優秀的紡織企業之一,國內一流的房地產開發企業——這是雅戈爾的戰略目標。

　　靠房地產來提升企業盈利能力,確保紡織服裝主業運作得更好,或許這是雅戈爾在當下的一個明智選擇。(鄒建鋒)　

　　健康元抓住直銷機遇

　　儘管由於政策調整,2005年保健行業發展遇到前所未有的困難,但健康元(600380)單保健品的業務收入卻以近5.5億元的業績實現了再次增長。其年報顯示,主營業務收入24.89億元,同比去年同期增長1.43億元,較去年同期增長6.1%;淨利潤1.28億元,同比去年同期增長3,074萬元,較去年同期增長31.61%。在“2006民營上市公司100強”中排名第66位。

　　步入第13年的健康元集團亦可算作中國保健品企業的“常青樹”,其逐年穩健的增長使它橫跨醫藥、保健品兩個行業,但是與安利仍然有相當的距離。安利2004年在中國的銷售額已達170億元。隨著《取締非法傳銷條例》和《直銷管理條例》的生效,健康元一改往日低調的行事作風,高調宣佈進軍直銷業,成為直銷法頒布後第一家宣佈進入直銷業的本土大型醫藥企業。健康元直銷業務上的投入不會低於8000萬元。(張敏)