文|鶴懷

　　盡管，州縣和市政工人聯合會僅僅持有花旗少量的股權，但是這家美國最大之一的工會表現出要左右花旗集團命運的架式。這家工會股東表示，在今年的年度股東大會上，將呼籲其他投資者支持將花旗投資銀行業務與商業銀行業務部門分拆的計劃。

　　工會股東的看法迎合了部分投資者的心態。有觀點認為，花旗集團目前的規模過于巨大，以至難以進行有效管理。最主要的是，去年一年，花旗集團的股價下跌超過55%，投資者正逐漸對花旗管理層失去耐心。

　　盡管此前，已經出售了美國保險福利服務商和退休計劃記錄管理機構CitiStreet LLC、信用卡支付網絡公司Diners Club International和商業貸款及租賃公司CitiCapital的7個設備金融業務板塊……但這仍不足以滿足花旗集團對盈利好轉的渴望。

　　面對分拆傳言，花旗集團首席執行官維克拉姆•潘迪特在5月9日宣布了一項龐大的整頓計劃，目標是削減成本並恢複兩位數利潤增幅，以全面應對花旗集團目前所面對的危機。

　　該計劃分為三個階段：先“瘦身”，再“調整組織”，最後力求“利益最大化”。

　　其中，“瘦身”計劃是在未來兩三年內，將花旗旗下擁有的總值約5000億美元的非核心資產，迅速減少到1000億美元以下。

　　潘迪特表示，花旗將主要通過持有這些資產直至到期或出售兩種方式削減資產。削減這些資產將為花旗從事其他業務提供資本，同時此舉將有效提高花旗的利潤水平。

　　“瘦身”的代價是，花旗集團屆時將告別“美國第一大銀行”的頭銜。

　　計劃內要出售的資產包括不動產、杠桿融資貸款、次級抵押貸款以及結構式投資工具(SIV)。這些資產大約相當于公司總資產的22%。而此前，更多的市場分析師猜測，花旗最有可能出售的，或許是美國、日本、墨西哥和德國的消費金融部門。

　　盡管潘迪特迫切希望削減花旗的資產負債規模，但他仍堅持花旗將消費者銀行和批發銀行業務結合起來的“全能銀行”模式沒有方向性錯誤。他堅信，“全能銀行”能夠最大化地實現股東價值，並且在根本上有別于企業集團或者金融超市。

　　整頓的另一部分是截流。潘迪特承諾，將把花旗目前的逾600億美元的成本基礎削減約20%，每年節省大約150億美元。

　　計劃還制訂了營收目標，希望核心業務的淨營收年成長率能達到9%。為此，花旗旗下各部門每年的成長目標分別是：信用卡業務7%，消費金融業務8%，証券與銀行業務9%，財富管理業務9% ，交易服務業務14%。通過該目標，潘迪特希望逐漸把花旗的每股回報率恢複到18%-20%。

　　當然，對這項計劃也有不同的看法。

　　GreatCompanies基金管理公司的觀點是：出售如此大量資產的唯一理由是，你可能面臨的虧損比你最初預計的要多得多。

　　而德意志銀行的分析師Mike Mayo的看法似乎更加消極：“我們所聽到的只是又一個多年計劃，這個計劃可能會成功，也可能不會。”出于這種考慮，他建議投資者賣出花旗的股票。

　　這回，在去年底剛剛上任的、現年50歲的印度裔CEO，要給花旗做一場大手術。