文|張銳睿

　　一邊是上市公司不斷公告“請廣大投資者注意回避投資風險”，另一邊則是投資者無法正常交易上市公司股票的尷尬，保護股民利益成了一句空談。或許在股市里，沒有什麼比攥著手中的股票卻眼睜睜熬過一輪大牛市，更讓投資者感到鬱悶的事情了。

　　誰剝奪了股民交易權

　　漸漸地人們就發現原本“幸福”的等待，最終變成了惶恐乃至絕望。

　　5月20日晚，上交所上市公司部發布了《上市公司重大資產重組信息披露工作備忘錄》規定，上市公司在籌劃、醞釀重大資產重組事項過程中，必須向上市部提出股票連續停牌的申請，且須對連續停牌期限作出明確承諾，連續停牌時間最長不得超過30天。幾天之後，深交所也推出了類似的規定。

　　“在目前A股市場處于典型的單邊市的環境下，當市場系統性風險爆發後，一些處于長期停牌狀態的基金重倉股複牌後，無論是對個股持有人還是對相關基金持有人來說，都將直接面臨風險。這個措施無疑會對完善市場制度、保護中小投資者的利益起到很好的作用。”信達証券副總經理劉景德如此對《英才》記者評述新規的意義。

　　不過，劉的最後一句話對某些上市公司的小股東們來說，並不適用。因為新規定對在其生效前停牌的公司無效，此前停牌時間已經超過一個月的公司仍然可能無限期停牌，很“幸運”地成為了最後一批無限期停牌的上市公司。

　　根據記者粗略統計，目前滬深兩市停牌超過30天以上的A股上市公司超過了20家。這其中，停牌時間在一年以上的有4家公司。恐怕這幾家上市公司的中小股東們是本輪牛市最不幸的投資者了。

　　2006年10月19日停牌的S延邊路（000776.SZ）是目前停牌時間最長的公司，由于廣發証券欲借殼上市，其投資者們還曾熱烈討論S延邊路複牌價會如何創造股市紀錄，但漸漸地人們就發現原本“幸福”的等待，最終變成了惶恐乃至絕望。

　　一度傳出複牌的S延邊路因為突然遭遇了廣發証券存在重大違規情況的“董正青案”（董系廣發証券前總裁），最終沒能成為第一只借殼上市的券商公司，近期的國開行副行長王益被“雙規”，據說也是因為廣發証券禍起，似乎廣發案的徹底清晰還在雲遮霧繞之中。對于S延邊路的中小股東們來說，恐怕等待之路依然遙遙無期。

　　“不放行廣發証券借殼方案，會給証監會帶來壓力。但是如果輕易放行了廣發証券借殼方案，最終會從大局上給整個市場造成負面影響。”某知情人士此前表示：“這會使大家認為違法違規成本很低。內幕交易者已經賺了幾個億，而行政處罰上限不過幾十萬。這不利于証券市場健康發展。”

　　另一只券商借殼股SST集琦（(000750.SZ）雖然沒有像S延邊路陷入禍事，但其內外部複雜的權益關系以及歷史遺留問題，牢牢將上市公司股票價格定在了2006年11月22日的3.44元。在某財經網站的股吧里，記者看到一位2000年在11元附近買入SST集琦的股民因急需資金而發貼轉讓自己手中的股份；另有股民發貼呼籲大家聯合起來，狀告上市公司剝奪自己的交易權。

　　重大利好失去實際意義？

　　不少股民表示只要能複牌拋出股票，至于盈虧多少都已經是其次了。

　　同樣是券商借殼概念，*ST長運（600369.SH）的小股東則幸運地抓住了大牛市的尾巴。2007年11月23日，整整停牌1年之久的ST長運發布公告，稱西南証券借殼公司整體上市。複牌之後的*ST長運便開始了連續45個交易日漲停的瘋狂紀錄，超過了之前*ST金泰創造的42個漲停紀錄，股價上漲了近10倍。

　　記者曾致電深交所詢問S延邊路和SST集琦何時能複牌，深交所的工作人員稱目前深交所也沒有得到這方面的信息，只能等待上市公司進一步的公告。

　　劉景德告訴《英才》記者，對于現在這些仍然無限期停牌的公司，管理機構也應該採取一些措施加以解決，但目前情況監管部門也沒有什麼有效的方法，只能等待公司自己複牌。

　　除了上述幾只情況比較特殊的上市公司外，這些長期停牌的公司多涉及重大資產重組事項，這里面不乏像雲天化（600096.SH)、豫園商城（600655.SH）這樣頗具實質性重組題材的公司。

　　2008年3月24日，雲天化、馬龍產業(600792.SH)、雲南鹽化(002053.SZ)同時發布公告稱，由于公司正在策劃重大資產重組事宜，公司股票從即日起停牌。根據知情人士透露，三個公司同時停牌與雲天化集團的整體上市有密切關系。

　　據前述知情人表示，2007年12月公司所稱的資產重組事宜，就是集團准備整體上市，但由于整體上市涉及的公司太多，當時各方面對資產重組方案沒有達成一致，因此不了了之。不過對于雲天化的整體上市方案，分析人士認為雲天化集團很有可能以雲天化作為運作平台，將雲南鹽化、馬龍產業以及其他控股子公司一並注入。

　　不過，海通証券化工行業分析師朱胤則認為可能性不大。“在現行的新股發行體制下，兩個上市公司還是很有價值的。”他估計雲天化公司仍將保持三家上市公司。

　　盡管大部分上市公司長期停牌都是因為重大重組一類的利好消息，但股民喪失了交易權，這些期盼中的好消息則徹底失去了實際意義，因此不少股民表示只要能複牌拋出股票，至于盈虧多少都已經是其次了。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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