中國經濟的可持續發展需要培育自己的跨國公司，但對外投資活動的快速增長也勢必使更多的企業面臨海外投資風險，有哪些風險？請看信保專家的分析

　　　　Research on risk management of offshore investing cooperation

　　　　■ 周密

　　　　中國對外投資呈現快速增長趨勢。但是，企業在海外投資時，必須面臨比國內更大的宏觀層面和微觀層面的風險。現階段，中國企業在對外直接投資風險管理上還存在不少問題。正視問題，通過政府、社會和企業的共同努力，方可在風險可控的情況下實現中國企業的國際化。

　　　　中國對外直接投資的現狀和發展趨勢

　　　　實力決定了企業經濟行為的模式。根據英國經濟學家約翰·鄧寧的理論，一國經濟發展到不同階段，其參與的國際資本流動存在不同的模式，而人均國民收入被用來衡量一國經濟的發展程度。總體而言，當一國處於經濟增長初期，其吸引外資的能力強，尚未有對外投資的能力。隨著經濟發展，本國企業有能力、有需要開拓國際市場，當國內經濟水平達到一定程度後，企業對外投資大量增加，引致該國國際資本流動的頭寸顯示為資本的淨流出。

　　　　2006年，中國人均GDP首次超過2000美元，上海、北京、天津和浙江超過了4000美元。企業對外投資活躍，在全球資源配置中尋找更大的發展空間。從對外直接投資的數量看，1990∼2000年保持在每年50億美元以下的規模，波動不明顯。2002年開始，中國對外直接投資數量開始進入快速增長期。除2003年受SARS影響同比增長5.6%外，2004∼2006年連續突破50億美元、100億美元和150億美元3個關口，保持直線上升的趨勢。

　　　　雖然受到美國次貸危機的影響，全球經濟升速可能在2008年有所下降，但美歐等主要發達國家通過實施積極的財政政策刺激經濟增長，非洲、南美、俄羅斯、南亞等發展中國家工業化進程的持續推進，為全球經濟的增長奠定了基礎。WTO、區域間貿易安排和自由貿易區的不斷發展，為企業謀求國際化發展，利用「兩種資源，兩個市場」提供了更為有利的條件。因而，在國家實施「走出去」戰略，制訂各種相關促進措施的推動下，中國企業對外直接投資將繼續保持較快的增長。

　　　　海外直接投資風險的主要類別

　　　　儘管自上世紀70年代以來，跨國公司的出現和快速發展是推動經濟全球化的重要因素，而中國經濟的可持續發展也需要培育自己的跨國公司。但對外投資活動的快速增長也勢必使得更多的企業面臨海外投資風險。

　　　　一般而言，投資中的所謂風險，是指因未來各種因素的不確定導致的企業收益的不確定。投資活動必然伴隨著風險，企業在海外投資中遇到的風險種類比國內更多，而且因為可供對未來投資環境進行判斷的信息不足，風險也相對較大。

　　　　海外直接投資風險可以按照不同的方式分類。例如，按照對外投資的形式，可以分為綠地投資風險和跨國並購風險；按照是否可以預知，分為可預知的風險和不可預知的風險；按照國界線劃分，可以分為投資母國風險、東道國風險和國際市場風險；按照引起風險的原因，可以分為系統風險和非系統風險；按照對外投資經營過程中面臨的風險源，可以分為外部風險和內部風險兩大類，外部風險包括政治風險、法律政策風險、市場風險和金融環境風險等，而內部風險則主要包括財務風險、人員管理風險和文化融合風險等。其中，按照風險源的分類使用最廣泛。

　　　　政治風險

　　　　政治風險是由於投資東道國政權的更迭、戰爭的發生或者國有化運動等事件的發生導致整體環境變化而產生的風險。這類風險可能對企業海外投資造成致命打擊。上世紀六七十年代，伊朗、伊拉克、委內瑞拉等產油國發起了「石油國有化」運動，採用強制參股甚至沒收等方式把西方大型跨國石油公司的投資強行收歸國有。南美洲多次發生「債務危機」時，也曾威脅拒絕支付所有借債。非洲一些國家或地區，存在政權的爭奪，對外國投資也有較大的風險。

　　　　法律政策風險

　　　　政策風險指東道國投資相關的稅收、公司監管、外匯管理和資本流動管理等方面的法律、法規或政策變動，或者由於企業對相關政策理解不全甚至錯誤，給企業投資活動帶來的風險。一國政府通過法律政策調整國民經濟，在政府換屆、國家遇到重大環境變化時，政策的調整是難免的，而投資企業原有的外部環境會發生較大變化。埃及調整其開發區的政策影響了企業盈利的模式；加入歐盟後，波蘭被統一要求調整其投資優惠政策，也給投資企業帶來了投資環境的較大變化。

　　　　市場風險

　　　　市場風險指企業在海外運營中，面臨的涉及產業鏈各個環節的要素供給需求變化所造成的風險。包括原材料的供給、同業的競爭、消費者消費習慣和偏好等條件變化對企業經營結果造成的不確定影響。這種風險是最為常見的，在國際化經營中可能尤為嚴重。

　　　　金融環境風險

　　　　金融環境風險指企業在海外投資中遇到的融資能力不足、缺少擔保和匯率波動等影響到企業正常運營的風險。這種風險既來自投資企業的母國和東道國，也與國際金融環境密切相關。企業的海外投資需要資金的支持，但海外投資初期，企業缺少信用基礎，與當地銀行沒有建立其信任關係，且海外資產不多，難以獲得金融支持。在遇到極端事件時，金融對企業運營的影響巨大。例如，1997年亞洲金融危機時，泰國政府不得不放棄泰銖與美元的固定匯率制度，轉為浮動匯率，導致泰銖大幅貶值，以本地貨幣結算的企業損失慘重。