編者按：當作者認為當前的宏觀緊縮政策，是中國經濟面臨的最大風險之一時，中央有關決策者日前罕見地在江浙等經濟龍頭區域頻密調研，相信產業發展險境已獲高層重視，這許是作者以及廣大民營企業所樂見的一個福兆。

　　6月8日，央行再次提高銀行存款準備金率，並使一般商業銀行存款準備金率上調至17.5%，導致股市應聲而跌，再次創出股市單日跌幅新記錄。幾乎同時，民營經濟與許多大型企業資金鏈斷裂的新聞也頻頻見於報端。在此之前，中央銀行已是6次加息，14次提高商業銀行準備金率，“緊縮”型貨幣政策的力度不斷加大，對我國經濟發展的負面作用日益明顯。

　　背道而馳的調控政策

　　筆者認為當前宏觀政策上的“逆調控”或“誤操作”，是中國經濟面臨的最大風險之一。

　　現行政策制定的經濟形勢判斷基礎，是認為我國經濟依然過熱，股市市盈率過高，通貨膨脹壓力居高不下。為抑制經濟過熱、擠壓資本市場泡沫、穩定民生，就應該繼續採取緊縮的貨幣政策，收縮銀根，降低貨幣供應量，提高融資成本，進而降低各投資主體的投資需求，最終將中國經濟引向供求關係的平衡點。

　　與此相應，這一政策採用的是美國1980年代治理經濟滯脹時期流行的貨幣主義理論，認為我國經濟已經可以超越發展中國家特有的發展規律，按照成熟市場經濟條件下的一般規律來研究經濟發展的冷熱問題，治理我國目前的通貨膨脹。

　　但是，在筆者看來，上述經濟形勢的判斷以及經濟理論的運用，與我國經濟發展的現實明顯不符，甚至背道而馳。因為中國經濟不是過熱，而是在連續5年的高速增長後已出現下滑跡象。而我國經濟不是1980年代面臨衰退的美國，而是1970年代的日本和1980年代的韓國。在經濟發展的階段性上，我國正處於經濟全面崛起的大勢中，與當時美國的經濟發展狀況完全不同。

　　頭疼醫腳之誤

　　我國宏觀政策更大的逆向失誤，是“頭疼醫腳”的治療錯位：在常規的利率調整等手段顯然不能夠解決當今通脹的情況下，卻一而再、再而三地收緊銀根，僅僅是限制了銀行正常的現金融通功能，減少了企業必需的運營資金來源，卡住了經濟運行環節中必需的現金流動，破壞了企業發展的融資機能與微觀基礎，而對貿易順差擴大、國際熱錢持續流入、人民幣投放量不斷增加無效，甚至會因為國內國外利差倒掛而吸引更多的國際投機資本的湧入。說它是南其轅北其轍，似不為過。

　　而目前我們提高利率、準備金率，限制貸款、打壓股市，並限制匯率升值等一系列“逆調控”政策，已經造成民營企業融資困難，許多企業的資金鏈條已相當緊張，甚至發生了斷裂。現在的經濟政策對全球崛起中的中國經濟正在產生嚴重的負面影響。它會導致我們錯失這次全球性升級機遇。

　　美國的經驗、台灣的經驗，以及其他國家和地區的經驗都表明：金融市場化創新與融資效率提升，對產業的升級極其關鍵。一方面大量貨幣左衝右突、製造社會麻煩，一方面產業提升和企業升級卻找不到資金，這樣一種狀態必須盡快改變。

　　尤其在現在，中國的產業提升和產業升級還要依賴於私募股權基金的發展，讓金融資本選擇最好的企業進行產融結合。這是造就出中國的跨國公司，全面實現中國產業升級的重要途徑。

　　不能犧牲產業發展

　　從經濟發展政策上看，幾屆政府已在宏觀調控特別是抑制經濟過熱方面積累了大量的經驗，但在中觀的產業政策和形勢判斷上，特別是運用自己的經濟手段全面提升經濟與產業發展這方面卻有所欠缺。因此，我認為如果政府很好地研究這方面的政策，調整自己的經濟發展政策，會更有利於推動中國經濟駛入更好的快車道。

　　(本文作者系和君創業集團董事長)