中國經濟轉型的困難輻射到各個角落，從資本市場到實體經濟，無不隨著中國經濟轉型的大潮起起落落。作為實體經濟的重要組成部分，房地產的調整自然也在所難免。樓市和股市因為牽涉面最廣，這兩個領域的調整也就成為人們關注的焦點，儘管調整的行業並不僅僅局限於此。

　　為了更長遠的發展

　　房地產是國民經濟的支柱產業，這是一句老生常談的話，但這個支柱產業究竟有多大比重，一直以來並沒有十分準確的數字。從投資規模的角度看，按照國家統計局最新公佈的數據，今年1∼8月，我國城鎮固定資產投資8.492萬億元，其中房地產開發投資為1.843萬億元，占比高達21.7%。如果將建築業等相關產業也考慮在內，比如房地產用量佔全國總用量25%的鋼材，房地產用量佔全國總用量22%的水泥等等，房地產在中國經濟中的份量不言而喻。因為房地產和中國經濟週期高度相關，所以，認識房地產，首先必須放在中國經濟的大背景之下來觀察。

　　眾所周知，2008年是中國經濟近年來最為困難的一年，上半年的經濟工作主要是防止通貨膨脹和防止經濟過熱，收縮流動性和控制投資規模成為宏觀調控的主要手段。和其他很多行業一樣，房地產也難免遭受調控之苦，成交量萎縮乃至價格下跌都是正常反應。GDP經過連續4個季度的增速放緩後，從去年最高的11.9%到今年二季度的10.1%，過熱的風險基本消除。與此同時，通貨膨脹的壓力也大大減少，CPI指數從去年2月份最高的8.7%下降至今年8月的4.9%。對於中國經濟而言，下半年乃至明年的重心將從通脹轉移到增長。

　　在宏觀經濟的三駕馬車中，出口形勢最不樂觀。發達國家的經濟形勢仍有進一步惡化的趨勢，加之人民幣升值和勞動力成本上升等，寄望出口將中國經濟帶上高速發展的軌道並不現實。同時對於管理層而言，調控出口的空間也不是很大。所以，中國經濟增長的引擎將逐漸向投資和消費傾斜，尤其是後者，這也是政府可以調控的領域。無論是投資還是消費，房地產都是其中的重要因素。以此看，房地產的短期調整就沒有那麼可怕，在擠去投機泡沫後，還將和中國經濟一起成長。

　　房地產應該是經濟發展到一定階段後的產物，也就是伴隨著經濟的發展而發展，但歸根結底，它不應該成為推動一個國家經濟發展的主要動力，否則就成為本末倒置。即使是美國這樣的經濟發達國家，在房地產過度發展後，最終也難免為泡沫所傷。房地產應該在宏觀經濟中扮演何種角色，美國今天的教訓提供了最有說服力的案例。

　　簡單回顧一下美國由房地產危機引發的經濟危機。經歷過「9·11事件」、IT泡沫破滅等眾多打擊後，美國經濟需要新的經濟增長引擎，美聯儲以17次降息為房地產創造了前所未有的發展空間，美國的投資銀行們也以極大的想像力創造出住房次級債，為那些原本沒有消費能力的人提供了不計其數的住房。不僅如此，不斷升值的住房更成為美國人的支票簿，在經過重新按揭後，住房為他們創造出源源不斷的現金流，從而在各個領域刺激了美國的消費，拉動了美國的經濟增長。當泡沫破滅後，房地產危機也迅速衝擊了美國經濟的方方面面，從金融危機演化成全面的經濟危機。不僅僅是美國，日本和我國香港地區及10多年前的海南，都有過地產過度發展的深刻教訓，今天的中國房地產並不缺乏前車之鑒。

　　中國房地產在過去兩三年內經歷了高速發展，也積累了一定程度的泡沫，但是和美國次貸危機相比，無疑還是健康很多。在泡沫進一步放大之前對房地產主動降溫，其實是為了整個行業更健康平穩地發展，如果任其不顧，只看到短期繁榮，無異殺雞取卵。任何一個行業在經歷過快速發展之後，都會有內在的調整要求，所以，房地產業的短暫調整也並非洪水猛獸。

　　在將近20年裡，中國房地產業經歷過大大小小無數次調控，從最早上世紀90年代初針對海南房地產投資過熱開始，隨後是1998年，也就是在亞洲金融風暴之後，國家實施住房制度改革，以貨幣化分房取代福利分房，將房地產作為新的經濟增長點，由此迎來中國房地產黃金十年的開始，也給房地產行業帶來隨後很多年的混亂和調控。房地產在近期出現的波動，既是行業調整的內在需求，也是多次宏觀調控累積的必然結果，從長遠看，無論對房地產行業本身，還是對中國的宏觀經濟，都是有益無害的。

　　調整空間有多大？

　　中國的房地產有多大的調整空間？這個問題一定程度上可以轉換為，中國的GDP有多大的回落空間？我國GDP增長從去年最高的11.9%回落到今年二季度的10.1%，一年內急速回落將近2個百分點，如果繼續回落，多少是底線？

　　經濟下滑的最大壓力來自就業，所以，判斷GDP的增長速度，其中的關鍵應該看就業數據。2003∼2006年，我國每年城鎮新增就業人數在900萬人左右，2007年城鎮新增就業人數上升到1200萬人，今後幾年，每年保持1000萬人的新增就業人數應該是最低目標。就業人數增加主要和經濟發展速度相關，目前我國的就業彈性大概在0.11左右，也就是說，經濟每增長一個百分點，可帶動就業增長0.11個百分點。以此推算，如果要保證1000萬人的新增就業，9%∼10%的GDP增長應該是底線，而現在降溫之後的GDP增速已經距此不遠。