記者山旭、特約撰稿徐妍/北京報道

　　　　對於黃金價值的認知,顯示了轉軌國家人們的疑惑與不解

　　　　孫曉東還記得當初買金幣的情形:正是2月底物價飛漲的時候,股市和基金又跌得不像樣子。他托了朋友終於買到「奧運第一組」。回到辦公室說起來,同事們都一臉羨慕。

　　　　然後這組金銀幣的市價就一路下跌,從2.2萬元一直到1.7萬元,「7月份挺了一段時間。奧運後我去問,嘿,1.5萬了。」

　　　　「那時候市場裡幾百個攤位都在做奧運金銀幣,少的一天幾套，多的幾百套,流水大的沒法估計。」在北京最大的收藏品交易地馬甸萬家郵票卡市場,有著10多年收藏經驗的管理員告訴記者,從來沒有哪個題材的金銀幣像奧運金銀幣這樣瘋狂。

　　　　過去在馬甸萬家郵票卡市場,當某個題材成為熱點的時候,最多只有三四成攤位在經營,而且行情一般也就持續幾個月。但是現在即便奧運會已結束近一個月,仍有超過六成的貴金屬攤位在做奧運題材。

　　　　但是奧運題材產品在不可避免地下跌。目前除2006年發行的第一組奧運金銀幣仍穩定在1.3萬元以上,2007年、2008年發行的第二組、第三組紀念幣均已跌破萬元。而就是在半年前,第一組的價格曾達到2.6萬元,走勢最弱的第三組也一度飆升到1.6萬元。

　　　　「現在個人投資收藏的買家越來越少,都是倒騰的人在交易,幾十套上百套地買賣。」這位管理員搖了搖頭說,市場風險也就更大了。

　　　　2007年下半年開始的這輪黃金牛市因為飛漲的CPI而顯得更具「實用價值」,在8月份之前,CPI同比漲幅已經連續13個月超過5%。

　　　　看起來,購買黃金是比股市、基金更為安全的選擇。但事實顯然並非如此。

　　　　典當行的動作

　　　　中秋節過後,北京各大典當行就成了禮品的集散地,同時也是各種貴重物品重新衡量價值的檢驗所。

　　　　然而就在9月16日,典當行紛紛下調黃金製品抵押價至每克150元,這一價格同8月初每克200元的抵押價相比,已經縮水25%。

　　　　「從9月開始我們就按160元來收黃金。」北京金保典當行有限責任公司副總經理胡波告訴本刊記者,在一個月內,金價的大幅走低讓典當業始料未及。他說,劇烈降價的黃金讓典當行受到不小損失。因為才1個多月時間,大部分黃金絕當品當初都是以每克200元的價格收購的。

　　　　一位不願透露姓名的典當經營者說,他已經要求員工盡量少收黃金當品,「能不收就不收。我們這個行業就看中價值,綜合市場的情況看,黃金在短期內可能波動,但在相當長的時間內肯定會走下坡路。」

　　　　胡波說,如果認定抵押期中黃金有繼續貶值的風險,典當行的下調幅度就會比金店更大。或者說,典當行對金價下跌的預期決定了下調的幅度。

　　　　典當行的動作並不是孤立的。在北京最大的黃金賣場菜市口百貨商場,7月底推出了「動態金價顯示牌」的定價模式,以應對劇烈波動的黃金價格。8月中旬,菜百、國華、工美北京三大金店曾在一周內多次下調黃金、鉑金價格,其中菜百足金累計下調17元,到9月11日周大福、周生生等首飾商下調了千足金飾品價格的時候,市場平均價位已降至一年前水平。

　　　　換句話說,一年來購買黃金、金飾品的人們都「賠」了。

　　　　貶值的黃金

　　　　其實,在市場經濟國家,以黃金為代表的貴金屬從來都不是長期投資的最佳選擇。上一輪國際現貨金價暴漲是在1980年達到每盎司850美元。如果一位美國公民28年來一直把金條鎖在保險箱中,那麼他到去年下半年才有機會以收購價賣出這些黃金。最近這輪長達10年黃金牛市是1998年從300美元開始啟動的。

　　　　雖然從1980年到2000年間美國成功擺脫了通脹的陰影,但平均年通脹率仍在5%。毫無疑問,保存了28年的黃金肯定因此貶值。即使在2008年3月的歷史高點1032.55美元賣出這些黃金,仍然不能彌補通脹帶來的損失。

　　　　在黃金以外,從1980年到2000年間美國股票型基金的年均收益率約為12%。而作為經濟標桿的標準普爾500指數的指標股在28年間增長率超過了12%,

　　　　這相當於1980年的100美元股票已漲到了1800美元。

　　　　黃金長期持有保值的說法在歷史數據面前看起來更像是一個笑話。特別是在一輪超級牛市接近尾聲的情況下,任何入市者都將被長期套牢。即使9月下旬800美元的相對低點,也是28年來的相對高點。

　　　　如果放在最近10年來看,仍是可望而不可即的。

　　　　雷曼兄弟公司宣佈倒閉後,「黃金避風港」成為商家的主要賣點。

　　　　的確,2008年5月開始美國的消費者價格指數增幅就不斷創出新高,7月更是以5.6%創下1991年1月以來的最高水平。

　　　　但在1981年,雖然美國的CPI達到10%以上,黃金價格仍從1980年的高點一路下滑。此後無論是90年代初經濟衰退、東南亞金融危機、2000年新經濟危機乃至「911」,國際金價一直在300美元以下徘徊。

　　　　其實從1973年佈雷頓森林體系崩潰後,黃金擺脫與美元掛鉤的限制,金價才開始真正體現黃金貨幣和商品屬性的均衡影響。這對於中國這個新興的黃金投資市場顯然具有現實意義。