在7月16日，因為美國布希政府宣布要開放美國沿海油田開採的消息，國際油價出現單日下跌6.44美元的歷史紀錄，這個下跌的單位價格是過去17年來的最高紀錄，當天紐約輕原油8月期貨價，每桶收在138.74美元；美國雷曼兄弟公司的分析師認為：“沙烏地阿拉伯增產，油價確實進入預期的回檔，並且可以預見20~30%的下修，甚至會跌破每桶100美元。”

　　國 際 油 價 短期看不到明顯回檔

　　對於這樣的說法，必須承認：“很多人聽完之後，感覺很好”，可是，油價真的就此開始下跌了嗎？許多分析師說：“回檔不會持續太久，只是短暫的價格修正。”高盛等大型投資銀行提出“油價短期內會上升到150美元天價”的觀點迄今沒有改變；法國能源巨擘道達爾(Total)執行長馬哲睿(Christophe de Margerie)也預言：“油價可能上看1桶200美元。”更有甚者，俄羅斯國營天然氣公司，也是全球最大能源公司Gazprom的CEO米勒(Alexei Miller)更說：“2009年油價將高到每桶250美元。”一位財經分析師指出：“高盛不是笨蛋，2005年時，油價每桶55美元，他們當時說會破百，結果真的破百了。”

　　油 價 飆 漲 能源基金操作績效不差

　　財金文化董事長、年代數字台灣主持人謝金河曾經表示：“從油價帶來的高通膨，未來油價一旦失控大漲，那麼全球經濟將出現硬著陸的打擊，很可能是石油大漲，吞噬了全世界經濟，那麼世界將有1次類似1929年美國經濟大蕭條那般的浩劫。”他認為，世界各國要集思廣益，採取有效應變措施，中國與美國都應扮演重要角色。

　　現在，沒人看得懂未來油價會如何變化，不過，卻可以很明確知道，在高油價時代，除了與能源相關的產業之外，諸多投資是不宜進行的。JP Morgan首席策略分析師David Kelly指出：“原油主宰一切，如果油價繼續居高不下，下半年美股就會像驚弓之鳥，能源才是王道，因此，上半年表現最好的基金也是能源基金。”其中，貝萊德世界能源基金年度成長幅達40%，操作績效最好，其次是富達能源基金，投資報酬率為28.5%。

　　能源基金的投資報酬率高，其他的投資商品卻在高油價壓力下，因為國際股市重挫，造成股市投資高手也免不了出現投資虧損。更重要的是，高漲的油價加上美國次級房貸的風暴延伸，讓美股的重挫牽動到全球股市，股民哀鴻遍野的情況不只在台灣，全球也都相同。

　　投 資 大 師 面對高油價投資也虧損

　　華倫.巴菲特(Warren Buffett)在今年第1季接受“國家廣播有線電視公司”(CNBC)訪談，被問到是否認為美國經濟已陷入衰退，他回答說：“我認為，這很清楚。不清楚的是有多嚴重。”巴菲特經營的柏克夏公司股價，從最近高點下跌已超過2成，就股市的定義來說，這支股票已然步入熊市，這是自2003年2月以來的頭一遭。柏克夏今年上半年的績效不只比S&P500指數表現要差，甚至還是這家公司自1990年創辦以來績效最差的。

　　根據統計，巴菲特光是今年上半年就在16檔股票裡虧掉6.5%，這些股票包含消費性產品、金融和各產業等組合。巴菲特本人也早在年初就承認，自己從去年年底開始，就一直處在投資失血狀況中。

　　如果連“股神”都逃不過這次國際股市的重挫，那麼一般投資大師又如何呢？索羅斯說：“美國的經濟情勢比目前大家所認知的還要糟很多。”索羅斯表示，儘管金融危機的最艱難時期已經過去，但美國經濟因為這場危機而感受到的陣痛才“剛剛開始”。索羅斯投資的510檔股票，包含原料、消費、科技等類股，上半年就出現10.7%的虧損狀況。

　　國際知名投資專家吉姆.羅傑斯(Jim Rogers)指出，美國經濟正步入衰退，他說：“經濟存在過多的閒置產能，美國將步入近期最嚴重景氣衰退。”其實，早在2005年羅傑斯就說過：“油價將在5年之內上看100美元。”他甚至預言：“以100美元的價位計算，油價還要再漲1倍，達到200美元。”

　　羅傑斯當時也預言，“黃金價格不會只以每盎司1000美元的心理關卡為滿足，往上再看1倍，2000美元才是長線目標。”至於農產品，羅傑斯不談價位，直接以“倍數”為單位，他強調，農產品有15年的多頭，在這15年間，部分軟商品價格將有4~5倍的漲幅可期。

　　對 抗 油 價 3個好用的操作概念

　　面對連國際投資大師的投資報酬率在今年上半年都出現“負數”的現象，投資機構GMO就建議投資人，最好還是保留資金，暫時離開股票市場，才是最佳的生存之道。不過，油價高漲就沒有投資的機會或標的了嗎？當然不是。

　　國價油價高漲，連帶讓原物料價格維持高檔，投資抗通膨標的，如黃金、能源，或直接受惠於原物料價格飆升的市場，如南非、中東等國就是個還不錯的基金投資選擇。美國股市重挫引爆的全球股市危機，這樣的現象在短期內似乎沒有辦法轉變，所以，與美國股市脫鉤的市場較能擺脫景氣衰退疑慮，例如中東、非洲等市場，鎖定的投資焦點當然也是在基金。至於通貨膨脹壓力導致的經濟景氣衰退，則可以選擇跳脫景氣循環的氣候變遷概念股，採取長線看多的操作方式。

　　而在高油價壓力下，股市的投資又該如何操作呢？其實有3個方法可以建議大家：調整目前手中持股，這個時候的持股在精不在多，一般來說，能夠有5檔左右即可，不可以超過10檔。善設停利點、停損點，如果是空頭市場，就必須把停利、停損的範圍縮小，1檔個股可分3次停利方式獲利落袋。跟對趨勢、汰弱留強，替代能源以及農金需求強烈，儼然成為一股風向，在高油價趨勢下，“替代能源概念股”將是股市投資的重要選項。

　　替 代 能 源 太陽能3個產業鏈

　　“替代能源概念股”最重要的族群當然就是“太陽能相關概念股”，太陽能產業鏈基本由3個環節構成，分別是：

　　矽原料生產(silicon)—進入障礙最高，可分為多晶矽(poly-silicon)與單晶矽(a-silicon)，在轉換效率上，單晶矽較佳，在成本考量上多晶矽相對較為低廉，目前被美、日、德等大廠壟斷。矽原料生產廠商包括wacker、memc、rec等。

　　晶圓製造(wafer)—由於技術問題，台灣多生產6吋以下的晶圓，而廠商也必須與上游的矽生產國際大廠維持良好合作關係以鞏固料源。生產廠商包括solarworld、ldk solar、中美晶、合晶等。

　　太陽能電池(cell)與太陽電池模組(modules)—此一領域的進入門檻較低，吸引許多廠商進入，因此電池晶片轉換效率的高低，便決定處於該環節中公司的獲利能力。生產廠商包括ja solar、suntech、q-cells、sunpower、茂迪、昱晶、益通等。

　　過 度 飆 漲 是喜還是憂？要繼續投資嗎？

　　面對國際油價持續上揚的趨勢，英特爾(Intel)和高盛子公司以及德國Solon合資5000萬美元成立新公司，切入傳統矽晶太陽能電池領域，IBM則選擇與日本東京應用化學TOK合作，投入薄膜太陽能電池的材料研發。面對競爭者愈來愈多，益通表示，“這代表需求的確相當龐大”，茂迪也認為，“太陽能領域還在萌芽階段，英特爾和IBM的加入，並不會對市場產生太大影響。”

　　整體來說，國際油價持續創新高，只要油價不跌，替代能源的效應用長期角度來看，都具有投資價值；但負面的是，一旦油價持續飆高，對於全球經濟都將造成影響，在減少消費支出的情況下，太陽能的未來發展仍然會有一層隱憂。

　　4檔財務優等的太陽能股

　　從附表的財務數字可以看出，綠能(3519)

　　、合晶(6182)的財務資料表現最好，頂晶科(3562)、中美晶(5483)則分居第二、第三，投資人可以多加留意。太陽能廠最重要的觀察焦點在於多晶矽供料合約，誰能夠掌握充足的料源，就代表之後的業績無虞。

　　綠能總經理林和龍7月初表示，已經與韓國多晶矽廠商DC Chemical再簽訂8年多晶矽供料合約，總金額8.58億美元(約合台幣260億)，此為綠能在今年3月與DC Chemical簽訂美金2.6億合約之後，再一次與其簽訂多晶矽供料合約。

　　合晶原預估產能6月開出，永豐金證券的研究報告指出，可望由100mw提升至200mw而出現較大幅度上揚，現在遞延至8月開出，使得單季營收預估略低於預期，毛利率因匯率影響性降低預估上揚至26%，單季EPS預估1.77元。展望第3季，今年簽訂之長約料開出，營收預估16.6億元，稅後EPS1.95元，全年營收調整至63.9億元，稅後EPS下調至9元。

　　頂晶科為台灣目前規模最大的太陽能模組廠，董事長傅佩文表示：“頂晶科產能將由原先的40MW擴充到年底的80MW，明年上半年再提高到120MW。”目前99.9%的模組訂單來自國外，多為長約性質，明年接單已有20~30MW，只要料源沒問題，營收目標應能順利達成。

　　中美晶由於其5月開始單晶長晶爐稼動率快速提高，單季毛利率預估上揚至31%，稅後EPS預估2.8元，展望第3季，可望維持高檔的單晶出貨預期，營收預估成長至25.3億元。